中信证券明明团队分析称，近期流动性缺口有所显化、资金面明显收紧。昨日央行重启逆回购、新作MLF启动流动性呵护操作，但预计春节前仍然存在流动性缺口，央行公开市场操作将继续。由于春节前已经无缴税时点，普惠金融定向降准在春节前落地的概率较低，预计会在2月份落地。1月份降准预计能引导LPR下行5bp，进而引导贷款利率下行，而2月份仍然面临LPR下行的压力，彼时通胀压力也明显释放，春节后降息概率较大，小步快走引导LPR和贷款利率下行。