【供给仍是主导当前豆粕行情的因素】
国内大豆供给的恢复可能仍是一个相对缓慢的过程，不能过于乐观。供给仍是主导当前豆粕行情的因素，而不是由于疫情形势严峻导致的消费低迷。随着未来菜籽、大豆的大量到港，豆粕在现货层面的压力将继续体现，但期货盘面则受制于多种因素仍可能相对抗跌。2月份后大豆到港量仍可能偏低，如果叠加未来阿根廷可能出现的产量问题，仍有可能重演过去两年的1季度基差强势行情。我们认为，粕类仍将暂时维持高位运行的态势，现货压力增加导致近月盘面可能顺势回调，但未来随着期现回归，进一步上行的可能性也是存在的，未来正套可能仍是“结构性”行情，而反套可能还是“节奏性”(季节性)行情。近期价差或高位剧烈波动，博弈加剧。