【混沌天成铜周报：Taper压力有限，铜仍有多配的价值】
① 铜的压力主要来自美联储的政策收缩，但Taper的预期已经消化很长时间，货币环境依然宽松，反而因为供应链的制约，持续上涨的通胀预期越来越多引起市场关注，但加息大概率还是在Taper后进行，综合来看当前宏观的压力有限；
② 供需上来看，铜精矿的供给逐步恢复，但精铜的提升有限，TC逐步回升，另外能源紧张，不排除冶炼端会受到影响；
需求受供应链的干扰，芯片制约汽车的产量增长，船运紧张，物料短缺等影响海外的进一步复苏，国内地产偏弱、汽车产量同比下滑，家电还弱，仅现有需求下，虽然看到诸多弱的地方，但库存仍在持续下滑，供需综合评估下来压力并不大；
③ 综上，宏观当前的压力有限，供给矛盾不大，需求端受制于供应链，当前铜价维持宽幅震荡，但库存水平偏低，随着供应链问题的缓解仍有需求仍有可能爆发，所以铜价难以深跌，基于此，操作上仍可寻找多的机会，铜仍有多配的价值；
④ 另外国内库存偏低，海外持续下滑，现货升水明显，或存在较好的结构性机会，上周LME0-3升贴水大幅波动，但仍在较高水平， borrow的机会仍然值得，另外国内库存偏低，且窗口闭合，进口流入有限，国内月差仍有扩大可能。