【铝价存调整风险，回调仍可补多】
① 供给端，电解铝投产主要集中在云南、内蒙，云南投产预计随着这个二季度丰水期的到来投产才能提速，内蒙碳减排背景下，或致内蒙运行产能压缩，投产暂缓，电解铝投产压力下降；
② 需求端，从春节期间国内铝锭累库情况看，在产能增加背景下，铝锭累库强度弱于往年同期，在光伏、汽车、家电的良好预期下，预计国内消费仍能保持良好势头海外补库需求持续，预计铝材出口继续好转。海外方面，疫情控制向好，补库持续，汽车产销回升明显，美国地产数据亮眼，后端消费仍然可期，大量刺激之下，疫情控制后的恢复值得期待；
③ 综上，供需上看，碳减排背景下，国内投产压力下降，需求预期良好，铝价大方向依然看好，从价格上来看，铝价阶段涨幅已经超过20%，现货贴水报价，下游接受有所减弱，宏观上，交易通胀下美债中长期利率明显上行，对风险资产形成压力，价格存在回调可能，操作上，回调仍可找好的支撑位补多（混沌天成期货）。