【研客观点：豆棕/菜棕价差和油粕比套利可逢回调做扩】
对冲研投讯，中粮期货认为豆棕/菜棕价差和油粕比套利单均可继续持有或逢回调做扩，其核心逻辑如下：1. 产地棕榈油供需宽松延续：短期暂时看不到利多，盘面将维持弱势震荡。中长期，产地降水无明显问题注定本年棕榈油大产量；
印度油脂进口需求中长期有基础，短期有利润，库存有空间，保持良好预期；
原油价格的走高、印尼全面推行B20将大幅度增加生柴消耗量。整体来看，虽然今年产地棕榈油有大产量基础，但得益于油脂进口需求的回升和生柴消费的支撑，基本面要好于去年，价格不再容易重返前期低点。2. 豆油压榨供应缩减：因猪瘟疫情的发酵使得国内豆油压榨供应缩减，市场情况可能要比之前预期的严重。按照生猪产量20%的同比降幅，2019年上半年的猪料消费量预计同比减少15%左右，下半年猪料消费量预计同比减少25%左右，下半年消费量降幅高于此前预期，主要因猪价走势不强，抑制当前的补栏意愿，且补栏后对饲料消费存在时滞以及企业风控需要。3. 菜油供需趋紧：国产菜籽产量缩减、国储拍卖不再以及上年全球范围内的菜籽减产使得菜油走势一直偏强，国内菜籽及菜油进口对加拿大依赖度较大，进口限制消息使得菜油备受市场关注，可能出现的影响目前仍无法确切证实，可暂时保持观望。