【天风策略：2021年复苏与补库需求带来“顺全球生产周期”】
历史规律看，库存周期一般滞后于需求(生产或订单)周期1-2个季度。2021年，海外的补库需求来自各行业极低的库存水平叠加生产订单回暖的共同推动。