【研客观点：钢铁3月初之前钢铁有累库压力】
对冲研投讯，据中信证券钢铁行业趋势分析电话会上，对2019年上半年钢铁行业供需格局演绎与趋势分析，现总结观点如下：从库存结构来看，钢厂在年前转移风险效果较好，年后进入库存去化阶段时钢厂可能重新掌握议价能力。3月初之前钢铁有累库压力，我们预测与17年水平持平。在3月初以后，核心矛盾会逐渐过渡到以钢材为主的价格变化。需求端：国内需求2019年H1钢铁增速下移，3-5月望平稳过渡，出口需求短期有所回暖，中期仍保持低位。供应端：月产量上限为8200万吨左右，利润成为影响供应的新因素。利润中枢：利润在低于600元/吨时会对北方区域的利润造成影响从而带来减产，特别在目前废钢价格较高时，对电炉的影响可能更大。价格中枢：19年价格中枢会接近17年水平，在3500-3800元/吨左右，利润中枢在500-700元/吨左右。整体而言比较看好上半年，下半年可能会有下滑。